Form 4 insider bildirimi nasıl okunur?
Form 4, bir şirket yöneticisinin, yönetim kurulu üyesinin veya %10 üzeri ortağın kendi şirketinin hissesini alıp sattıktan sonra iki iş günü içinde SEC'e vermek zorunda olduğu bildirimdir. Kilit alanlar işlem kodu (P = açık piyasa alımı, S = satış, A = hisse ödülü, M = opsiyon kullanımı, F = vergi stopajı), fiyat, adet ve işlem sonrası sahip olunan adettir. Yalnızca açık piyasa alımları (P kodu) temiz bir sinyaldir; diğer kodların çoğu ücretlendirme mekaniğidir.
İşlem kodları ne anlama gelir?
P, insider'ın kendi parasıyla yaptığı açık piyasa veya özel alımdır. S satıştır. A şirketin verdiği hisse ödülüdür. M opsiyon gibi bir türevin kullanımı ya da dönüştürülmesidir. F, hak edişte vergi için kesilen hisselerdir. G hediye, W vasiyet yoluyla devir, C dönüştürme, D ihraççıya devirdir (çağrı yoluyla satış dâhil). J ve I genel kodlardır.
Fundocap bunları üç sınıfa ayırır: güçlü sinyal (P, C ve elde tutulan M/X kullanımları), likidite (S, D ve nakde çevrilen kullanımlar) ve gürültü (A, F, G, W, J, I). Insider akışı, siz istemedikçe gürültüyü gizler.
Alım neden satıştan daha önemli?
Insider'lar şirketle ilgisi olmayan pek çok nedenle satar: çeşitlendirme, vergi, ev alımı, hak ediş takvimi. Açık piyasadan ise tek bir nedenle alırlar: hissenin daha değerli olacağını beklerler. Seyhun (1986) ile başlayan akademik çalışmalar, özellikle birden fazla insider'ın aynı anda ve küçük şirketlerde yaptığı alımların ölçülebilir ileriye dönük getiri taşıdığını, satışların ise taşımadığını bulur.
10b5-1 planı nedir, neden işaretlenir?
Kural 10b5-1 planı, insider'ın içsel bilgiye sahip olmadığı bir anda önceden belirlenen bir işlem planıdır. Plan kapsamındaki işlemler mekaniktir, dolayısıyla daha az sinyal taşır. 2023'ten beri Form 4'te plan işlemleri için bir kutucuk vardır; Fundocap bu satırlarda 10b5-1 rozeti gösterir.
Küme alımı nedir?
İki veya daha fazla farklı insider'ın kısa bir pencerede (Fundocap 7 gün kullanır) aynı şirketin hissesini açık piyasadan alması. Küme, insider verisindeki en güçlü tekil örüntüdür; çünkü birbirinden bağımsız kişiler kendi paralarıyla aynı sonuca varmıştır. Küme alımları sayfası güncel olanları listeler.
Form 4'te başka nelere bakmalı?
Bildirim gecikmesine (iki iş günlük süreyi aşan geç bildirimler kırmızı gösterilir), alımın insider'ın mevcut sahipliğine oranına (ikiye katlama %1'lik ekleme'den daha anlamlıdır), role (CEO ve CFO alımları yönetim kurulu üyesi alımlarından daha nadirdir) ve ödenen fiyatın bugünkü fiyata oranına.
İlgili sayfalar
Diğer rehberler
Sık Sorulan Sorular
Form 4 bildirimleri nereden geliyor?
SEC EDGAR'dan. Fundocap insider veri setini her gün SEC'in Form 4 akışından yeniden üretir ve bir yıllık alım geçmişi tutar.
Opsiyon kullanımı alım sayılır mı?
Yalnızca hisseler elde tutulursa. Aynı bildirimde satışla devam eden bir kullanım nakde çevirmedir ve likidite olarak sınıflandırılır.
13F verisi çeyrek sonu pozisyonlarını gösterir, 45 güne kadar gecikmelidir ve yalnızca ABD borsalarındaki uzun (long) pozisyonları kapsar; açığa satışlar, türevler ve ABD dışı varlıklar bildirilmez.